家族控制、非控股国有股权与民营企业债务融资

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作  者： 陈建林    广东财经大学会计学院 广东广州510320
关键词： 家族控制 非控股国有股权 债务融资

摘要：“融资难”和“融资贵”是民营企业普遍遇到的问题。随着我国大力发展混合所有制经济，家族控制和国有股权共存于一个企业将成为普遍现象。那么，这两者的共存是否有利于解决企业的融资

“融资难”和“融资贵”是民营企业普遍遇到的问题。随着我国大力发展混合所有制经济，家族控制和国有股权共存于一个企业将成为普遍现象。那么，这两者的共存是否有利于解决企业的融资问题呢？本文收集我国民营上市公司的样本数据，分析家族控制和非控股国有股权对民营企业债务融资的交互效应。本文得出以下结论：（1）家族控制两权偏离度和非控股国有股权对债务融资发挥互补效应。基于制度环境的分类研究显示，该互补效应只在制度环境好的地区显著。（2）进一步的研究表明：当企业的家族化色彩较强时，家族涉入与非控股国有股权的共存对债务融资发挥替代效应；当企业的家族化色彩较弱时，家族涉入与非控股国有股权的共存对债务融资发挥互补效应。