公司纳税筹划影响权益资本成本吗？——基于代理理论框架的检验

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作  者： 王静 张天西 郝东洋    上海海事大学经济管理学院 上海201306 上海交通大学安泰经济与管理学院 上海200052 华东师范大学商学院 上海200241
关键词： 纳税筹划 权益资本成本 信息透明度 税收监管

摘要：本文从证券市场利益相关者评价的角度,检验了公司纳税筹划对权益资本成本制定的影响,并结合差异化的信息透明度及税收监管对其契约效果问题进行了较为深入地剖析。研究发现,权益资本成

本文从证券市场利益相关者评价的角度,检验了公司纳税筹划对权益资本成本制定的影响,并结合差异化的信息透明度及税收监管对其契约效果问题进行了较为深入地剖析。研究发现,权益资本成本随公司纳税筹划程度呈先下降后上升的变化趋势;信息披露透明度会影响投资者对纳税筹划收益及风险占优情况的判断,由此导致预期的合理筹划水平发生偏移;此外,政府税收监管发挥了替代性的公司治理功能,其有利于缓解避税代理风险对资本成本的负面影响。本文的研究丰富了我国上市公司税收筹划行为经济后果的证据,也对完善现阶段公司综合治理体系具有一定的政策启示。