政府管制、管理层权力与国企高管薪酬刚性

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作  者： 刘星 徐光伟
关键词： 政府管制 管理层权力 高管薪酬 薪酬刚性

摘要：基于我国国有企业高管薪酬激励的制度背景，公司内外部治理结构的不完善可能导致高管薪酬具有能升不能降的刚性特征。本文以2005-2010年国有上市公司为样本，实证检验了政府管制、管理

基于我国国有企业高管薪酬激励的制度背景，公司内外部治理结构的不完善可能导致高管薪酬具有能升不能降的刚性特征。本文以2005-2010年国有上市公司为样本，实证检验了政府管制、管理层权力对国企高管薪酬刚性的影响。研究发现：（1）政府对国有企业的管制降低了高管薪酬业绩敏感性，导致高管薪酬不仅具有向下的刚性，也具有向上的刚性；（2）高管利用手中权力影响了自身薪酬契约，导致薪酬具有向下的刚性和向上的弹性。薪酬业绩敏感性存在的不对称现象，说明高管利用手中权力具有获取私利的动机；（3）在市场化程度较高的地区，政府对经济的干预程度较低、公司治理结构也较为完善，国企高管薪酬业绩敏感性显著增强，市场化改革减少了薪酬刚性现象。本文为国企高管薪酬刚性现象提供了解释，为未来进一步的薪酬制度改革提供了有意义的参考。