异质信念、投资者情绪与企业增发偏好

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作  者： 徐枫 胡鞍钢
关键词： 异质信念 投资者情绪 增发 配股

摘要：投资者特征是企业融资决策行为的重要影响因素。本文以2003—2009年沪深两市上市公司为研究对象，从异质信念和投资者情绪两个维度，考察投资者特征对企业股权融资方式选择的影响。研究

投资者特征是企业融资决策行为的重要影响因素。本文以2003—2009年沪深两市上市公司为研究对象，从异质信念和投资者情绪两个维度，考察投资者特征对企业股权融资方式选择的影响。研究结果表明，投资者异质信念越大，投资者情绪越高涨，企业越倾向于公开增发而非配股。进一步地，我们还考察了不同投资者情绪下，异质信念对股权发行方式影响的差异性，结果发现投资者情绪越乐观时，异质信念对企业公开增发选择倾向的敏感性越高。