中国IPO询价过程解析：基于公共信息的视角

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作  者： 贺炎林 吕随启
关键词： 公共信息 IPO 询价制 效率

摘要：本文以2005年-2008年在沪深A股市场依据累计投标结果确定发行价的80只IPO为样本，实证考察了公共信息对IPO询价过程顺序产生的两个价格指标的影响，得出与国外不同的新的实证结论：（1

本文以2005年-2008年在沪深A股市场依据累计投标结果确定发行价的80只IPO为样本，实证考察了公共信息对IPO询价过程顺序产生的两个价格指标的影响，得出与国外不同的新的实证结论：（1）询价前的公共信息和初步询价阶段的公共信息对价格区间产生了显著影响，但影响方向相反；（2）询价前、初步询价阶段的公共信息对价格调整产生了显著影响，而累计投标询价阶段的公共信息对价格调整没有产生显著影响。本文结合中国实际对这些实证结论作出了合理解释。